美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学(xué)初创企业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情(苏州是几线城市呢qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共苏州是几线城市呢有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合(苏州是几线城市呢hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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