美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美(měi)国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来(lái)的议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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