金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)源池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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