自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现出积(jī)极(jí)回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披露(lù)，将明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看(kàn)法。多数明(míng)星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自(zì)己的投资风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全(quán)年股票(piào)市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一季度(dù)仓位基本(běn)都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大(dà)的(de)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要(yào)时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时(shí)全力(lì)出击(jī)。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去(qù)年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写道，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了(le)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主动(dòng)权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选、易方达(dá)优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道(dào)自己的(de)投(tóu)资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价值投资很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来(lái)充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的(de)成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可(kě)积累性。具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这(zhè)些都(dōu)使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做(zuò)出(chū)对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出(chū)好的公(gōng)司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股票(piào)的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活(huó)动都(dōu)会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的财(cái)务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司(sī)的(de)未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读(dú)一切(qiè)。如果你(nǐ)对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看(kàn)看它(tā)的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行(xíng)业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源(y春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句uán)、汽(qì)车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国(guó)际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句度业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期(qī)内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这对于(yú)投资(zī)人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也(yě)会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场上较(jiào)为知名(míng)的(de)均衡(héng)性投资(zī)选手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行(xíng)情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表(biǎo)的(de)欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无(wú)处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融地产等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘(jué)到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较(jiào)大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在(zài)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件的振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟化(huà)工(gōng)龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符(fú)合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念(niàn)，因(yīn)此会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其实(shí)也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一次(cì)关键选择(zé)时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链(liàn)接(jiē)，中国(guó)在中东、南(nán)美(měi)等新兴市(shì)场获得了(le)更(gèng)多实质性认同(tóng)的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循(xún)环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依(yī)旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医(yī)学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核(hé)心(xīn)的高(gāo)科技(jì)服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大(dà)样本和(hé)大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实(shí)体经(jīng)济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极的因素正在发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的(de)出路。投(tóu)资(zī)者(zhě)当前(qián)选择(zé)承受(shòu)市场波(bō)动对应的(de)预(yù)期(qī)回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市(shì)场情绪(xù)在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大的(de)概率能(néng)在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回报(bào)的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持(chí)合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继(jì)续在(zài)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持仓，美(měi)的集团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出(chū)加(jiā)息(xī)过快带(dài)来的金融(róng)风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层(céng)资(zī)产问(wèn)题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化(huà)可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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