分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对(duì)资本市场和(hé)金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市(shì)场基金特(tè)征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机(jī)应(yīng)对(duì)等方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规(guī)模(mó)相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重(zhòng)要货(huò)币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资运不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的证券(quàn)市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案等对(duì)重要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可能会对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币(bì)规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利(lì)于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否(fǒu)在(zài)公布的(de)重点(diǎn)货币基金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书(shū)因素之(zhī)一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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