4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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