一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产srds是什么意思，srds是什么意思啊品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)srds是什么意思，srds是什么意思啊量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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