周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　100块钱值多少美元，100美元是几百元钱 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重100块钱值多少美元，100美元是几百元钱估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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