在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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