北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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