自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基(jī)金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季(jì)度(dù)投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的(de)研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的(de)基金经(jīng)理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季度(dù)仓位基(jī)本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道(dào)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有一(yī)季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股 和(hé)美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分布上配置的(de)更加(jiā)均(jūn)衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈(tán)及，投资者需要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台再次成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股依(yī)次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生(shē苏修是什么意思，苏修是什么意思ng)物(wù)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有的(de)头号重仓(cāng)股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持(chí)的(de)还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是行业内首位主动权(quán)益基金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模(mó)基本(běn)和去(qù)年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度(dù)末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势(shì)企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投苏修是什么意思，苏修是什么意思资者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价(jià)值投资很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资(zī)者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优势(shì)之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来(lái)更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的(de)内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要(yào)性(xìng)可能并不显著(zhù)。但(dàn)如(rú)果将投资(zī)贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业(yè)升级(jí)的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构(gòu)建(jiàn)一个全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以(yǐ)用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一(yī)家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了(le)年(nián)报中(zhōng)的(de)附注，你就会超(chāo)过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先生(shēng)态度的(de)冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研究并(bìng)抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测中的相关(guān)行业(yè)，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不(bù)确(què)定的(de)情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预(yù)期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难(nán)度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中(zhōng)回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处(chù)安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资(zī)金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆向(xiàng)增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空间较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度退出该基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅(máo)台也(yě)遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也(yě)从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能(néng)是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的(de)研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更高的资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得(dé)超额认(rèn)知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资(zī)和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了(le)更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副(fù)总经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心(xīn)的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合(hé)服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体(tǐ)估(gū)值(zhí)依(yī)然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动(dòng)对应(yīng)的预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精(jīng)力(lì)集(jí)中在耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完(wán)善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带(dài)来的资(zī)本市场收(shōu)益是(shì)成长型基金获取回(huí)报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板(bǎn)块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择(zé)时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再(zài)创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是(shì)必然(rán)事件，消(xiāo)费(fèi)今年大(dà)概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入(rù)上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷(léi)反(fǎn)映出加息(xī)过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题(tí)不大，海外央行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不(bù)大(dà)。欧美等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风(fēng)险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无风险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、苏修是什么意思，苏修是什么意思更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观(guān)企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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