随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(子集是什么意思，非空真子集是什么意思bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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