在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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