金融界(jiè)5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上周(zhōu)五曾经有消息(xī)称本月MLF中标利(lì)率有(yǒu)可(kě)能下调，但是机构分析，央行行长易(yì)纲曾在3月公开表示(shì)目(mù)前实际利率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议对一季度(dù)的经济(jì)复苏(sū)给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月，需要(yào)关注下周缴税周对资金(jīn)面(miàn)可能造成的(de)扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前(qián)媒体(tǐ)报道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下(xià)调，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率上限的下调有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)净息差(chà)偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期(qī)部分银(yín)行(xíng)调降存款利(lì)率(lǜ)，严(yán)格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步深(shēn)化。本轮喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹存款利率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增(zēng)叠加银行净息(xī)差(chà)收窄。因此(cǐ)，存款利率客(kè)观上可(kě)减轻银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，但是这并(bìng)不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分(fēn)银(yín)行调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中小银(yín)行（地方(fāng)农商(shāng)行为主）发(fā)布(bù)公告下(xià)调人(rén)民币存款挂牌(pái)利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日(rì)起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过(guò)，作为我国利(lì)率体(tǐ)系的(de)“压舱(cāng)石”，1年(nián)期(qī)存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率（整存(cún)整取(qǔ)）喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹依然维持(chí)在(zài)1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款利率调降严格(gé)意义上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调降也属于“利(lì)率市场化(huà)”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资(zī)金(jīn)空转增叠加银行净息差(chà)收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存(cún)款利率(lǜ)调降背景下，居(jū)民储蓄有望喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹进(jìn)一步(bù)流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以来(lái)，资金利(lì)率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升，资(zī)金空转有所加(jiā)剧。存款利(lì)率调降一定程度(dù)上可以疏(shū)通流动(dòng)性(xìng)淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三(sān)、MLF等政(zhèng)策利(lì)率接连调(diào)降后(hòu)，银行净息差大幅(fú)收窄，尤其是城商(shāng)行、农(nóng)商(shāng)行，因此压降存款成本、规(guī)范吸储行(xíng)为也(yě)属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调降客观上将减轻银(yín)行负债成(chéng)本，但我们认(rèn)为，这并(bìng)不(bù)足以触(chù)发超额(é)储(chǔ)蓄(xù)大规模转为(wèi)消费(fèi)及(jí)向金融资产流入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低(dī)负债端成本，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存(cún)款(kuǎn)搬(bān)家，促(cù)使(shǐ)超额储蓄流出，更多(duō)转化为(wèi)消费。但(dàn)我(wǒ)们(men)觉得刺激(jī)难度较大，倾向于认为消费环比(bǐ)修复最(zuì)快的时候已经过去。再回归经(jīng)济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，意味着长端(duān)利率(lǜ)仍有望继续下探，高股息资产仍将占(zhàn)优(yōu)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹