昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘50g是几两 50g是一两吗(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期50g是几两 50g是一两吗，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预50g是几两 50g是一两吗期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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