昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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