5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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