如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股(gǔ士官生是什么意思，大学士官生是什么)票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了(le)日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一全球(qiú)第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KK士官生是什么意思，大学士官生是什么R等在内华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Re士官生是什么意思，大学士官生是什么search总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下(xià)推进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持(chí)股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商(shāng)事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行(xíng)2％的(de)目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济(jì)合作与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日(rì)本(běn)目前是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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