5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(c冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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