2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年(nián)，作为新能源(yuán)的重点领域，光(guāng)伏设备行业备受(shòu)瞩目(mù)。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和行业高(gāo)成(chéng)长(zhǎng)性背景下，上市企业(yè)产量不断(duàn)扩大，营收、归母净利润不(bù)断(duàn)增(zēng)长，但(dàn)行(xíng)业(yè)内上中下游(yóu)板块的盈(yíng)利(lì)能力分化严(yán)重，亟(jí)待引起注意。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院的(de)数据显示，光伏设备产业链(liàn)盈(yíng)利参差不(bù)齐(qí)。光伏(fú)设(shè)备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设(shè)备、逆变器、光(guāng)伏(fú)辅(fǔ)材和(hé)光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字塔结(jié)构，上游板块(kuài)处于(yú)金(jīn)字塔底层，2022年(nián)3家(jiā)相(xiāng)关企(qǐ)业净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家(jiā)企业总体利(lì)润(rùn)贡(gòng)献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业(yè)间的竞(jìng)争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅料硅片(piàn)价格下(xià)行预期(qī)增加(jiā)，结(jié)合对企业(yè)经营数据(jù)变化的(de)分析，可以看出：光伏设备的(de)上游将(jiāng)迎来降(jiàng)价与去库(kù)存阶(jiē)段，这对于中(zhōng)下游(yó当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗u)企业(yè)来说意味着原材料(liào)成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业经营能(néng)力提升。

　　归(guī)母净利(lì)润突破千亿(yì)，八成企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作为(wèi)清洁能源重要方向的光伏设备，市场(chǎng)加大对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发现(xiàn)，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政(zhèng)府补助(zhù)较2021年增加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持(chí)背后(hòu)，与之(zhī)同步的是上市企业(yè)经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，利润(rùn)增速可观。产量方面来看(kàn)，根据国家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏(fú)制造(zào)端产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光伏设(shè)备行业实现归(guī)母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业(yè)平(píng)均归(guī)母净利润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以(yǐ)上(shàng)、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年(nián)业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在(zài)去年电(diàn)池片环节尤其是大尺寸电池处于(yú)供不应(yīng)求的状态，年内(nèi)累计实现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百分(fēn)点，3家企业净利(lì)润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐，上游硅料(liào)硅(guī)片享受到光(guāng)伏产业(yè)的红利(lì)，行(xíng)业有竞争壁垒，参(cān)与(yǔ)厂商较少，企(qǐ)业毛利率较(jiào)高(gāo)；而中下游多(duō)数板块毛(máo)利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料硅(guī)片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备(bèi)行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较(jiào)快提升(shēng)，首先是(shì)源于供不应求背(bèi)景(jǐng)下(xià)的涨(zhǎng)价。作为光伏设(shè)备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其(qí)为“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽然(rán)硅片价格波动巨大(dà)，但从2020年以来的数据来看，硅片价格(gé)依然处(chù)于高位(wèi)。特(tè)别是上(shàng)半年(nián)硅片价格持续(xù)高位运(yùn)行(xíng)，硅(guī)片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片(piàn)、电池厂商纷纷(fēn)与硅(guī)料企业签订巨额订(dìng)单，提前完成(chéng)备(bèi)货。

　　上游(yóu)的头部企(qǐ)业(yè)代(dài)表之(zhī)一通威股份，曾(céng)在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关(guān)产品(pǐn)持续(xù)扩(kuò)产(chǎn)，价格(gé)同(tóng)比上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业容易形成(chéng)规模效应。这一板块(kuài)仅有(yǒu)3家上(shàng)市公司，不容易(yì)形成恶(è)性竞争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均(jūn)归母净利润增速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意(yì)的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归(guī)母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅料硅(guī)片企业归母净(jìng)利润就增长(zhǎng)了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年总(zǒng)共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏设(shè)备行业整体(tǐ)归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游(yóu)，中下游涉及光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件、光伏辅材等(děng)领域参与厂商较多(duō)，企业间竞争(zhēng)激(jī)烈。整体而言，光伏设备中下游板块2022年毛(máo)利(lì)率呈现下行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利(lì)情况。上游硅(guī)料硅片(piàn)爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下(xià)游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)贡献没(méi)有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年(nián)板块(kuài)毛利(lì)率数据来(lái)看，中下游领域的光(guāng)伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来(lái)基本(běn)持平，而光伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组件毛利(lì)率下滑(huá)明显，特别是光伏电(diàn)池组件成(chéng)为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行业不(bù)同板块的毛(máo)利(lì)率情况

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　具(jù)体来看，光(guāng)伏电池组件(jiàn)板块11家上市公司(sī)，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的(de)头(tóu)部企业隆(lóng)基绿(lǜ)能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电(diàn)、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利(lì)率(lǜ)不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材(cái)板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较(jiào)多(duō)竞争激烈。这(zhè)一(yī)板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由(yóu)于原材(cái)料(liào)涨(zhǎng)价等因素影(yǐng)响，福莱(lái)特的(de)主(zhǔ)业光伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分(fēn)点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛利(lì)率。

　　相比(bǐ)而言，逆变(biàn)器板块有(yǒu)6家企业，数量相对较少(shǎo)，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电(diàn)源(yuán)2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)24.55％，提(tí)升2个百分点(diǎn)以上(shàng)。公司去年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设备(bèi)全(quán)球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转(zhuǎn)速度放慢，中下(xià)游盈利能力有望(wàng)改善(shàn)

　　光伏设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下半(bàn)年(nián)硅料硅片(piàn)价格自高位走出下行趋(qū)势(shì)，行业(yè)格局将(jiāng)发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度(dù)超过30％。根据中(zhōng)国有色金属工业协会(huì)硅业(yè)分会公布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至(zhì)5.25元(yuán)/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价(jià)降至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片企业的经营数(shù)据也可看出(chū)硅片价格下跌对上游公(gōng)司盈利(lì)的影响。今年(nián)一季度，大全能(néng)源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同(tóng)期(qī)增长动能放缓。

　　另(lìng)外，3家(jiā)企业今(jīn)年一季(jì)度(dù)存货周(zhōu)转率数据发现，无论(lùn)是环比还是同比，相较而言都有(yǒu)明显下行(xíng)趋势，说明当前有库存积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周转率变化趋(qū)势

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅片面临短期供过于求(qiú)的局面，在清理库存的阶段下，硅片(piàn)价(jià)格还有(yǒu)进一步下行空间。这对于(yú)光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备等对(duì)中下游(yóu)板块，将能较好控制原材料(liào)成本，对提(tí)升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗