今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(q碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗ǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(y碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗āng)企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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