5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上ata title="image1">

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(z岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上é)更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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