昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(y曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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