AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意(yì)识(shí)到(dào)数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式(shì)转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一(yī)季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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