AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估(gū)值都到了(le)历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智比较长的古诗词，比较长的古诗10句能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(niá比较长的古诗词，比较长的古诗10句n)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会(huì)积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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