美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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