美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们(men)在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中(zhōng)度(dù)担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测(cè)量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，4斤是多少克，0.4斤是多少克且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施4斤是多少克，0.4斤是多少克工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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