美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产(chǎn)银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在(zài)接下来的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期(q蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思ī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无(wú)配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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