用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wè淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次i)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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