大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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