个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(xíng)两种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的(de)同时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临(lín)的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全(quá一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人n)性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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