美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行(xíng)和(hé)第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时(shí)期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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