编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我(wǒ)们千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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