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　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家(jiā)和地(dì)区的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù文章真实身高，文章个人资料简介)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析(xī)师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程文章真实身高，文章个人资料简介度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖文章真实身高，文章个人资料简介表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在(zài)美国(guó)银行业的(de)任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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