随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(h粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思uì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的(de)技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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