金融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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