AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究中国内战打了几年，中国内战打了几年时间总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传中国内战打了几年，中国内战打了几年时间(chuán)统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视(shì)，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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