四大国有银(yín)行的集体降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一(yī)）起(qǐ)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记(jì)者注(zhù)意到，今年以来(lái)银行业已有三(sān)波(bō)存款利(lì)率下调，此前两(liǎng)次分别(bié)是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有(yǒu)至少20家(jiā)中小银行（含(hán)农村信用合(hé)作联社(shè)）下调人民币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息息(xī)相关。那么，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率？今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起是否等同于(yú)经济(jì)增速放缓的信号？市场上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手中的钱变“毛”的担(dān)忧何解(jiě)？

　　从(cóng)推出背景(jǐng)来(lái)看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新(xīn)规主(zhǔ)要基(jī)于三重(zhòng)考量。一(yī)是符合推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促进(jìn)投资、消费，本次降息也(yě)被看(kàn)作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　不过也(yě)需要(yào)看到的是(shì)，本次调降中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公(gōng)业(yè)务，通(tōng)知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)，都是针对特定存(cún)取需求的客户，面向范围(wéi)有限。据民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队(duì)测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在(zài)银行存款(kuǎn)中占(zhàn)比不高，以四大行(xíng)的(de)单(dān)位(wèi)通(tōng)知存(cún)款为例(lì)，常(cháng)年只占企业(yè)存款(kuǎn)总规(guī)模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存(cún)款(kuǎn)等规(guī)模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何(hé)理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人(rén)民银行行长易纲在(zài)近期公开讲话中(zhōng)提到(dào)，从过去(qù)二十年的数据看(kàn)，我国实际利率总体保持在(zài)略低于(yú)潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水平(píng)上，与潜(qián)在经济(jì)增长水平基本(běn)匹(pǐ)配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　目前，多方观(guān)点(diǎn)都(dōu)提及的(de)是，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商(shāng)关一下月亮是什么意思基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛梳理(lǐ)了(le)这一市(shì)场化(huà)改革的过(guò)程。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有大(dà)行同(tóng)年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调。李湛(zhàn)认为，这均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行(xíng)息差压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团队也倾(qīng)向(xiàng)于(yú)认(rèn)为，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利(lì)率调整(zhěng)的闭环，改善(shàn)银行利润(rùn)空间。存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整(zhěng)，“当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。此外(wài)，数据(jù)显示，国有银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创历史新低，当(dāng)下(xià)调利率有(yǒu)助(zhù)于降低银行负(fù)债成本，推动(dòng)银行投(tóu)放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净息差(chà)压力增大(dà)外，某(mǒu)大型银(yín)行金(jīn)融市场研究员还(hái)关(guān)注到(dào)的(de)是国(guó)内(nèi)存款市(shì)场(chǎng)的供(gōng)需变化——近年来国内经济受(shòu)多重因素冲击(jī)，居民消费(fèi)场景(jǐng)受制约，预(yù)防性储蓄有(yǒu)所增加及(jí)风险偏好下降(jiàng)等，导致居民(mín)储蓄存款上升较快，部分银行根(gēn)据市场供需变化，综合指数经营情况(kuàng)，灵(líng)活调节(jié)存款(kuǎn)利率，只是不同银(yín)行在调整节奏、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议强调，要有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一锤(chuí)定音(yīn)之下，本(běn)次(cì)调降(jiàng)利率也被(bèi)认为维护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面？招商(shāng)基金李湛认(rèn)为，本次调降通知主要释(shì)放了两(liǎng)大信(xìn)号，一是(shì)减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二是减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调降协定存款和(hé)通知存款的(de)利率(lǜ)上限，主要目的是(shì)规范银行业存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争，合力压降银行负债(zhài)成本。当前银行净(jìng)利(lì)差空间较小，压降负债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实(shí)体经(jīng)济融(róng)资成(chéng)本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董琦(qí)也认为，存款利率(lǜ)调降，既(jì)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力，又有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定存款定价(jià)秩序作用较(jiào)大，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银行负债成(chéng)本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将(jiāng)降低银行(xíng)总存(cún)款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现(xiàn)实(shí)中，存款利率下调有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券；同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证券(quàn)首席经济学家(jiā)陈雳则(zé)表示(shì)，在当前(qián)整个经济复苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对促销费无疑有一(yī)定(dìng)的(de)引导作用(yòng)。

　　关(guān)注三：压降银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上也强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政(zhèng)策(cè)之(zhī)下，也(yě)有多方观点(diǎn)提到(dào)，压降存款成本(běn)仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注(zhù)到(dào)，当前经济修(xiū)复内生(shēng)动(dòng)力依然(rán)不强，外(wài)需压力没有(yǒu)完全缓解，货币(bì)政(zhèng)策将继(jì)续对经济修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随(suí)经(jīng)济修(xiū)复，利率(lǜ)水平的调降还没(méi)有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银(yín)行团队的(de)观点也(yě)不谋(móu)而合——长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货(huò)币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看到(dào)的(de)是(shì)，目前经济处于修复(fù)性复苏(sū)阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍需(xū)要适(shì)度货币(bì)环(huán)境支持，同(tóng)时(shí)，国内经济复苏不平衡问题(tí)依然突出，要求(qiú)货币政策支持精准有(yǒu)力(lì)。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调，在保持信贷总量适度(dù)增长，市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚重结(jié)构性(xìng)工具，加大实体经济(jì)薄弱(ruò)环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域(yù)支持，提(tí)升政策(cè)精准质(zhì)效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企(qǐ)业手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限将(jiāng)迎调(diào)整的同时，有市场(chǎng)观(guān)点担心，降息一方面有利于刺激消费以及(jí)缓和银行(xíng)经营压力，但另一(yī)方面老百姓(xìng)、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益缩水了。在评(píng)价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清(qīng)通知存款及(jí)协定(dìng)存款(kuǎn)两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活(huó)期存款之(zhī)间，利率高于活(huó)期存(cún)款，但比定期存款存取灵活(huó)，两者的共(gòng)同优点是(shì)，在保持资(zī)金灵(líng)活使用的同时，提高利(lì)息回(huí)报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活(huó)期存款的一种(zhǒng)，主要(yào)有(yǒu)1天和7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即(jí)可按实(shí)际(jì)存期及支(zhī)取日相关一下月亮是什么意思应币种档次利(lì)率计付(fù)利息，个人和企业均(jūn)可以(yǐ)办(bàn)理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知存款的基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银行(xíng)开(kāi)立一个具有结算和协(xié)定(dìng)存款双(shuāng)重功能的协定存(cún)款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存款额度(dù)，由银(yín)行将(jiāng)协(xié)定存款账户中(zhōng)超过该额度的部分按协定存(cún)款利(lì)率单独计息的一(yī)种存款(kuǎn)方式。协(xié)定存款(kuǎn)性(xìng)质(zhì)介于(yú)活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对(duì)公业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务(wù)，也有个(gè)人(rén)业务，但都有一定(dìng)的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看(kàn)，协定存款和通知存(cún)款基本上以(yǐ)对公活期存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对一般老(lǎo)百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对(duì)于企业(yè)来(lái)说，会有一定的利息损失(shī)，但若存贷款利率(lǜ)都能有(yǒu)所(suǒ)下调(diào)，也有助于刺激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外(wài)记者也注(zhù)意到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据显示(shì)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元。进一步来看(kàn)，存款利(lì)率调降是(shì)否会刺激(jī)超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)董琦表示，这一传导过程并(bìng)非(fēi)一(yī)蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然需要休养生息(xī)，特别是(shì)在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带动收(shōu)入(rù)预期改善，最终(zhōng)才(cái)会(huì)带动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招商基(jī)金(jīn)李湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩证看待(dài)本次降息(xī)。疫情(qíng)以(yǐ)来，企业及居民形成了一定(dìng)规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民(mín)的储蓄意愿(yuàn)，引导(dǎo)企业加大投资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业、居民(mín)对后续的收入(rù)信心(xīn)才会(huì)回升(shēng)，进而(ér)形成储蓄转化为(wèi)投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，再形成增(zēng)厚企业、居民收(shōu)入(rù)的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 关一下月亮是什么意思