5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　91是质数吗，95是质数吗不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势91是质数吗，95是质数吗向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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