关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污换(huàn)通”交易(yì)权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yó冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污u)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求。未(wèi)来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内(nèi)使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出(chū)现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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