4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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