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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机(jī)的继续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(s旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释huǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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