昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(d学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生uǎn)期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(j学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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