北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打