昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)地肖指哪几个生肖？0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立(地肖指哪几个生肖？lì)场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)地肖指哪几个生肖？的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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