金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念>

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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