“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思strong>

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口(kǒu)增速(sù)持(chí)续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。