昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个琪琪格蒙语什么意思基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本琪琪格蒙语什么意思线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piā琪琪格蒙语什么意思n)紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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