北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国(guó)可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特(tè)的投资(z张学良多高，少帅张学良多高ī)标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行(xíng)业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代(dài)财(cái)经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还(hái)需(xū张学良多高，少帅张学良多高)要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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