钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电(dià大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水n)赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式(shì)通(tōng)过(guò)《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关(g大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水uān)注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规划的(de)钠电(diàn)产能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需(xū)要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的另(lìng)外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技(jì)的钠电(diàn)项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁(suì)末(mò)年初公告(gào)与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下(xià)作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后，规(guī)模量(liàng)产后(hòu)钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成(chéng)本优势(shì)就(jiù)依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模化(huà)完(wán)成(chéng)后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工(gōng)业园(yuán)区(qū)核(hé)心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时(shí)间(jiān)过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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